B-book это воздух для брокера?

B-book это «жаргонное» обозначение группы клиентских сделок, которые брокер не выводит на внешних контрагентов, из-за чего у брокера и таких клиентов возникает реальный конфликт интересов.

Справка: Конфликт интересов – ситуация, при которой личная заинтересованность компании может повлиять на процесс исполнения сделки, таким образом, принести ущерб интересам клиента. 

Еще одно происхождение этого слова, это попытка сделать из слова «кухня», что-то солидное и этакое загадочное, чтобы клиент, когда его слышал чувствовал прикосновение к великому, а не опасность для своего депозита.

Для дилингового центра именно B-book является основной прибылью, то есть когда клиент теряет деньги, то компания зарабатывает. Если клиент зарабатывает деньги, то соответственно уже компания их теряет.

Согласно подсчетам AMF (французского регулятора – ссылка) более 90% теряют деньги на рынке OTC derivatives (к которым относят торговлю в индустрии форекс). Поэтому этот бизнес так выгоден для «эволюционирующих казино» рынка форекс.

B-book и A-book 

Наиболее распространенная модель в индустрии форекс, это гибридная модель, когда компания использует и b-book и a-book (вывод прибыльных клиентов на Поставщиков ликвидности), но и она имеет свои изъяны.

Хотя, на первый взгляд, именно «гибридная модель» является той привлекательной нишей, которая спасает прибыльных клиентов от проблем и дает убыточным клиентам веру в «узкий спред».

Интересно: FCA пошутил со стимулированием конкуренции.

Однако, главным изъяном является то, что при использовании гибридной модели, компании часто предоставляют не рыночные (заниженные) торговые условия, так как высокие доходы с b-book, компенсируют низкие спреды на a-book.

Если попробовать подсчитать, что брокер при текущем спреде в 0.5 что-то зарабатывает (при условии хороших условий от ПЛ) равняется приблизительно 5к на 2 млн. долларов депозита.

Хотя отмечу, что цифра взята с потолка, ибо все зависит от стиля работы клиентов, если кто-то активно торгует на большом депозите, то прибыль будет больше. Тем не менее, любой менеджер в индустрии подтвердит, что нужно иметь сотни миллионов, чтобы немного сравниться с прибылью маленькой кухни.

И это при том, что о нормальном маркетинге в Европе можно забыть, так как с такой прибылью Вы далеко не уйдете. Именно поэтому масштабы внедрения тех или иных b-book схем огромен.

В результате брокеры повально используют именно «гибридную модель», так как в случае использовании чистого  a-book их перспективы на завоевание клиентского рынка становятся так же туманны, как и победа сборной РФ на ЧМ.

B-book полностью легален?

Увы, но да, все юрисдикции на сегодня лицензируют модель dealing desk или full market-maker и повально не замечают конфликт интересов таких компаний со своими клиентами, о чем я упоминал выше.

К примеру, лицензия на b-book в реестре FCA выглядит таким образом (красным обведены деривативы, которые используются на forex):B-book лицензия

Примечание: Наличие такой лицензии не означает, что компания ее использует, она говорит, что у нее есть на это право.

Такое понятие, как dealing in investments as principal (выступать конечным контрагентом) можно найти в Financial Services and Markets Act 2000 статья 14, а это основной закон (отдельные положения еще в силе) по которому работают финансовые рынки UK.

Фактически законодательство не видит никаких препятствий для существования b-book модели, хотя само же законодательство указывает на то, что регулятор должен препятствовать конфликту интересов в финансовой отрасли.

На сегодня нет юрисдикции, где не работают принципы b-book, даже в США, которых после выдворения FXCM отождествляли с главенством a-book, ситуация не изменилась хотя после ввода правила «демонстрации сделок» (ссылка) перспективы оптимистичны.

Небольшое отступление: Напомню, FXCM оштрафовали и выдворили за то, что компания обманывала своих клиентов говоря о том, что выводит их сделки на банки (ПЛ), хотя по факту скидывала все на свою условно дочернюю структуру.

Интересно: FXCM – расследование от CFTC

Тем не менее, это был первый прецедент, когда регулятор заинтересовался вопросом конечного исполнения сделок и выследил, что они никуда не уходят, а исполняются этой же дочерней компанией.

То есть если бы FXCM не позиционировала себя публично, как чистого брокера, то CFTC не смогла бы начать производство против компании.

Как мы видим, система b-book полностью легальна и не запрещается регуляторами, поэтому в данном случае можно ожидать, что лишь постепенно и со временем, регуляторы внесут свои коррективы и запретят такой вид деятельности.

B-book держит на себе всю индустрию?

Как бы ни странно это признавать, но именно b-book принес популярность retail forex, так как баснословные прибыли компаний позволили им тратить гигантские бюджеты на популяризацию трейдинга.

Хотя на первый взгляд, если посмотреть отчетность того же Activtrades (одна из самых популярных площадок) или ETX (работает с 1989 года), этой баснословной доходности не видно:Activtrades имеет право на b-book

ETX отчетность:ETX имеет право на b-book

Почему? Все достаточно просто, компании часто оптимизируют свои налоговые расходы при помощи тех или иных легальных схем, поэтому даже если заглядывать в отчетность крупнейших компаний с правом игры в кухню, то там ничего интересного нет.

Существует так же на рынке неофициальная опция под названием «profit sharing» схожая схема с той, на которой попался FXCM (часть слитых клиентских средств возвращается брокеру), поэтому отследить реальные прибыли практически не возможно.

При этом стоит отметить, что нет подтверждения того факта, что какая либо компания использует их (цензура в рунете – помним!), так как такие соглашения не афишируют и о них не рассказывают.

Однако, существует схожая схема для IB (Introducer broker) или как их называют в народе «рефоводы», которые получают часть средств от слитых депозитов, приведенных клиентов, причем это абсолютно легально.

Как это работает? IB приводит клиентов на сумму 100 000 долларов за определенный промежуток времени, клиенты теряют эти деньги (без вмешательства брокера) и часть из этих средств (до 20%) получает IB.

Именно по схожей схеме и работает соглашение «profit sharing», когда брокеры приводят свои клиентские потоки на специфических Поставщиков ликвидности (как правило, из офшоров) и получают часть слитого.

Поэтому вся данная индустрия это в большинстве случаев игра под ковром и перераспределение вновь прибывших средств от доверчивых клиентов, которые поверили в истории о том, что станут вторыми Соросами.

Важно: Ставте оценки статье, распространяйте ее в социальных сетях и комментируйте, для сайта это очень важно, ибо его цель это отзыв ЧИТАТЕЛЯ!!

Оставить сообщение